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豆油價格被低估,11月有望震蕩上漲

2019-10-26 08:55:28  飼料行業信息網   點擊: 請關注艾格農業微信公眾號,獲取更多精彩文章
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  近期,大豆現貨價格上漲主要因進口南美大豆成本明顯提升,油廠力挺基差心態強烈。油廠基差由10月初的-30元/噸上漲到60元/噸,漲幅300%。豆油短期底部震蕩,11月份有望上漲。

  10月20日,國內沿海地區貿易商一級豆油報價:遼寧大連6000元/噸,天津6110元/噸,山東日照6180元/噸,廣州6200元/噸,廣西防城港6220元/噸。

  平均報價6142元/噸,比10月初上漲240元/噸,漲幅4%。期貨豆油2001合約收盤價上漲170元/噸,漲幅2.8%,形成現貨漲幅明顯大于期貨、基差擴大走勢。

  進口大豆成本或將降低

  對3個月的進口南美大豆均值的統計顯示,9月船期、10月進口的巴西大豆平均到港成本為3382元/噸,比9月份進口巴西大豆平均到港成本上漲57元/噸,漲幅1.7%。截至上周五統計,10月船期、11月進口的巴西大豆平均到港成本為3426元/噸,比10月份進口大豆均值上漲44元/噸,漲幅1.3%,周環比下跌2元/噸。

  進入10月份,海運費下跌1美元/噸,

  升貼水下跌35美分/蒲式耳,匯率升值0.05,導致進口大豆成本周環比有所降低,進口大豆成本增幅縮小。主要是由于中美經過13輪貿易談判,互相釋放出善意信號,引發美豆上漲,但是南美等其他方面下跌,完全抵消了美豆上漲的影響。

  一旦中美達成協議,大量進口美國大豆,經過測算,進口美國大豆比南美大豆便宜150元/噸。

  基差走強勢頭尚未結束

  基差從6月21日的低點-346元/噸上漲到上周五的60元/噸,上漲406元/噸,漲幅117.3%;同期期貨豆油2001合約收盤價上漲458元/噸,漲幅8.2%。長春地區現貨豆油上漲860元/噸,漲幅16.4%。華北現貨豆油上漲830元/噸,漲幅15.9%;華東上漲860元/噸,漲幅16.4%;華南上漲820元/噸,漲幅15.5%。各地豆油現貨漲幅明顯大于期貨漲幅,基差繼續擴大。

  而長春地區油廠銷售基差,從6月19日的-190元/噸震蕩上漲到上周五的60元/噸,上漲250元/噸,漲幅131.5%。長春地區油廠豆油上漲890元/噸,漲幅17.1%。今年2月11日,油廠銷售基差階段性高點為170元/噸,至少還有110元/噸的上漲空間。如果按基差和豆油上漲比率計算,豆油至少還有將近390元/噸的震蕩上漲空間。

  油粕比值縮小空間有限

  以2001合約為例,油粕比值從9月16日的階段性高點2.17震蕩下跌至上周五的2.04,下跌5.9%。期貨2001合約豆油下跌80元/噸,跌幅1.3%;豆粕上漲141元/噸,漲幅4.9%。豆油下跌而豆粕上漲,比值縮小。同期現貨油粕比值從1.96震蕩下跌至上周五的1.86,下跌5%。現貨豆油下跌40元/噸,跌幅0.65%;豆粕上漲140元/噸,漲幅4.4%。現貨豆油下跌而豆粕上漲,比值縮小。

  期貨和現貨比值均呈現出豆油下跌、豆粕上漲格局,由于環保限制,降低工廠開機率,華北地區更加嚴重,短期現貨豆粕價格堅挺,但是東北地區油廠已經開始力挺豆油價格,油廠銷售基差從10月初的-30元/噸上漲到上周五的60元/噸,短短20天時間,基差上漲90元/噸,漲幅300%。在基差上漲情況下,勢必推動期貨和現貨聯動上漲。

  目前,長春地區現貨壓榨利潤為91.8元/噸,華北80.8元/噸,華東93.8元/噸。如果中美貿易摩擦結束,在盈利基礎上加150元/噸,油廠利潤已經非常不錯。由于東北九三系統豆油基差全部上漲,長春地區油廠豆粕基差從10月份的290元/噸下跌到11月份的240元/噸,下跌50元/噸。而豆油基差從10月份的110元/噸上漲到11月份的160元/噸,上漲50元/噸,一漲一跌形成鮮明對比。 

  期貨調整,基差上漲,現貨跌幅明顯小于期貨,基差繼續走強。從比值上看,期貨和現貨豆油均已進入低估狀態,豆粕被明顯高估。豆粕期貨和現貨基本上是聯動上漲,而豆油期貨下跌80元/噸,現貨僅下跌40元/噸,是油廠力挺基差的結果。

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